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NSE IPO की राह में F&O की चुनौती, घटता ऑप्शंस मार्केट शेयर और सख्त नियमों से बढ़ी चिंता

खबर सार :-

NSE IPO ऐसे समय आ रहा है, जब एक्सचेंज के सामने अवसरों के साथ कई चुनौतियां भी हैं। इक्विटी ऑप्शंस में उसका मार्केट शेयर तीन साल में 96.9 प्रतिशत से घटकर 74.71 प्रतिशत हो गया है। F&O में रिटेल निवेशकों की भागीदारी भी कम हुई है। हालांकि कैश इक्विटी में NSE की पकड़ मजबूत है, लेकिन सीमित ग्रोथ और सख्त डेरिवेटिव्स नियम भविष्य की कमाई पर दबाव डाल सकते हैं।
Prabhat Tiwari
Published By: Prabhat Tiwari • Edited By: Prabhat Tiwari
NSE IPO पर F&O की मार, घटता मार्केट शेयर और सख्त नियम बने चुनौती

खबर विस्तार : -

NSE IPO 2026: मुंबई में नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) का बहुप्रतीक्षित इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) ऐसे समय में बाजार में आने की तैयारी कर रहा है, जब एक्सचेंज के सामने कई अहम चुनौतियां खड़ी हैं। इक्विटी ऑप्शंस में घटता मार्केट शेयर, डेरिवेटिव्स कारोबार को लेकर सख्त होते नियम और कैश मार्केट में पहले से बेहद मजबूत पकड़ NSE के लिए आगे की ग्रोथ को सीमित कर सकती है।

NSE की ओर से दाखिल रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (RHP) में उपलब्ध आंकड़ों के मुताबिक, इक्विटी ऑप्शंस के प्रीमियम वैल्यू सेगमेंट में एक्सचेंज की बाजार हिस्सेदारी लगातार घटी है। वित्त वर्ष 2023-24 में NSE का मार्केट शेयर 96.9 प्रतिशत था। यह वित्त वर्ष 2024-25 में घटकर 87.4 प्रतिशत और वित्त वर्ष 2025-26 में 74.71 प्रतिशत रह गया। इस तरह तीन वित्त वर्षों के दौरान इक्विटी ऑप्शंस के इस महत्वपूर्ण सेगमेंट में NSE की हिस्सेदारी करीब 22.2 प्रतिशत कम हुई है। एक्सचेंज के लिए यह गिरावट इसलिए महत्वपूर्ण है क्योंकि डेरिवेटिव्स कारोबार उसके कारोबार और कमाई में अहम भूमिका निभाता है।

कैश मार्केट में मजबूत पकड़, लेकिन ग्रोथ की गुंजाइश सीमित

ऑप्शंस सेगमेंट में हिस्सेदारी घटने के बावजूद NSE का इक्विटी कैश मार्केट में दबदबा बरकरार है। RHP के अनुसार, वित्त वर्ष 2023-24 में इक्विटी कैश सेगमेंट में NSE की बाजार हिस्सेदारी 92.7 प्रतिशत थी। वित्त वर्ष 2024-25 में यह बढ़कर 93.6 प्रतिशत हुई, जबकि वित्त वर्ष 2025-26 में यह 92.99 प्रतिशत रही। यानी तीनों वित्त वर्षों में NSE की हिस्सेदारी 90 प्रतिशत से ऊपर बनी रही। यह एक्सचेंज की मजबूत प्रतिस्पर्धी स्थिति को दर्शाता है, लेकिन दूसरी तरफ इतनी ऊंची हिस्सेदारी का मतलब यह भी है कि घरेलू कैश इक्विटी कारोबार में बाजार हिस्सेदारी बढ़ाने की गुंजाइश सीमित हो सकती है। ऐसे में IPO के बाद निवेशकों की नजर NSE की भविष्य की ग्रोथ रणनीति पर रहेगी। खासतौर पर यह देखा जाएगा कि एक्सचेंज घटती ऑप्शंस हिस्सेदारी की भरपाई किस तरह करता है और नए कारोबार क्षेत्रों में विस्तार की क्या संभावनाएं बनाता है।

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सख्त होते डेरिवेटिव्स नियम बढ़ा सकते हैं दबाव

NSE के सामने दूसरी बड़ी चुनौती डेरिवेटिव्स बाजार से जुड़े नियामकीय बदलाव हैं। पिछले कुछ वर्षों में फ्यूचर्स एंड ऑप्शंस (F&O) कारोबार में खुदरा निवेशकों के बड़े नुकसान को देखते हुए सरकार और बाजार नियामक ने जोखिम कम करने के लिए कई कदम उठाए हैं। इन उपायों में सिक्योरिटी ट्रांजैक्शन टैक्स (STT) में बढ़ोतरी और मार्जिन से जुड़े बदलाव शामिल हैं। इसके अलावा भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (SEBI) लगातार निवेशकों को डेरिवेटिव्स कारोबार के जोखिमों के बारे में जागरूक कर रहा है। इन कदमों का उद्देश्य अत्यधिक सट्टेबाजी और खुदरा निवेशकों के नुकसान को कम करना है, लेकिन डेरिवेटिव्स कारोबार की मात्रा घटने पर इसका असर एक्सचेंजों के कारोबार और कमाई पर भी पड़ सकता है।

F&O में खुदरा निवेशकों की संख्या घटी

डेरिवेटिव्स बाजार में घटती गतिविधियों का संकेत खुदरा भागीदारी के आंकड़ों से भी मिलता है। केंद्रीय वित्त राज्य मंत्री पंकज चौधरी की ओर से राज्यसभा में दी गई जानकारी के मुताबिक, F&O सेगमेंट में विशिष्ट खुदरा निवेशकों की संख्या वित्त वर्ष 2025-26 में करीब 20 प्रतिशत घटकर 78.6 लाख रह गई। वित्त वर्ष 2024-25 में यह संख्या 98.1 लाख थी। यानी एक साल में करीब 19.5 लाख विशिष्ट खुदरा निवेशक इस सेगमेंट से कम हुए। यह गिरावट NSE के लिए इसलिए महत्वपूर्ण है क्योंकि रिटेल निवेशकों की गतिविधियां F&O बाजार के वॉल्यूम को प्रभावित करती हैं। अगर नियामकीय सख्ती या निवेशकों के बढ़ते जोखिम से डेरिवेटिव्स में ट्रेडिंग वॉल्यूम लगातार घटता है, तो एक्सचेंज की आय पर दबाव बन सकता है।

NSE ने RHP में खुद जताई चिंता

NSE ने अपने RHP में भी डेरिवेटिव्स बाजार में संभावित वॉल्यूम गिरावट को जोखिम के रूप में रेखांकित किया है। एक्सचेंज के मुताबिक, खासकर F&O बाजार में ट्रेडिंग वॉल्यूम कम होने का उसके कारोबार पर नकारात्मक असर पड़ सकता है और इससे मुनाफा भी प्रभावित हो सकता है। इसलिए NSE IPO को केवल देश के सबसे बड़े स्टॉक एक्सचेंज की बाजार स्थिति के नजरिए से देखना पर्याप्त नहीं होगा। निवेशकों को इसकी मजबूत कैश मार्केट पकड़ के साथ-साथ ऑप्शंस मार्केट में घटती हिस्सेदारी, नियामकीय बदलाव और भविष्य की ग्रोथ संभावनाओं को भी ध्यान में रखना होगा। आने वाले समय में NSE के लिए सबसे बड़ी चुनौती अपनी मौजूदा बाजार ताकत को बनाए रखते हुए नए ग्रोथ इंजन तैयार करना होगी। IPO के संदर्भ में यही पहलू निवेशकों के मूल्यांकन का महत्वपूर्ण आधार बन सकता है।

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FAQ (अक्सर पूछे जाने वाले सवाल)...

1.NSE IPO के सामने सबसे बड़ी चुनौती क्या है?

इक्विटी ऑप्शंस में घटता मार्केट शेयर, सख्त होते डेरिवेटिव्स नियम और सीमित ग्रोथ के मौके NSE के लिए प्रमुख चुनौतियां हैं।

2.इक्विटी ऑप्शंस में NSE का मार्केट शेयर कितना घटा?

NSE का मार्केट शेयर वित्त वर्ष 2023-24 के 96.9% से घटकर वित्त वर्ष 2025-26 में 74.71% रह गया।

3.F&O में रिटेल निवेशकों की संख्या कितनी घटी?

विशिष्ट रिटेल निवेशकों की संख्या वित्त वर्ष 2025-26 में करीब 20% घटकर 78.6 लाख रह गई, जो पिछले वित्त वर्ष में 98.1 लाख थी।

4.कैश मार्केट में NSE की स्थिति कैसी है?

इक्विटी कैश सेगमेंट में NSE की हिस्सेदारी लगातार 90% से ऊपर बनी हुई है, जिससे इस बाजार में उसकी मजबूत पकड़ का पता चलता है।

 

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